一家本来要IPO的公司,为何此时寻找买主?

天下网商 2016-09-20 19:32:46 母婴 电商 收购
[思路网注] 好莱坞女星杰西卡阿尔芭一手创办的母婴电商,被传要以10亿美元易手于联合利华。看上去如日中天的创业黑马,为什么选择此时出售?

文 / 陆文斌

好莱坞女星杰西卡阿尔芭(Jessica Alba) 最近也许有点烦,她参与创办的美国母婴电商Honest Company(以下简称Honest)此时正经历着多事之秋:IPO计划搁置,产品也身陷官司。

最令人意想不到的是,有消息称,她正打算出售这个成立已5年的公司。

援引英国《卫报》消息,联合利华已向Honest抛出10亿美元的收购计划,然而这个售价远低于Honest上一轮融资时获得的17亿美元估值。对于这个收购消息,联合利华和Honest双方都拒绝评论。而《华尔街日报》却透露,Honest开始与联合利华洽谈,以及评估收购的可能性。

2015年,Honest的营收接近3亿美元,较2014年1.5亿美元的营收,同比增长了100%。在融资记录上,Honest获得融资总额达到2.22亿美元。

看上去如日中天的创业黑马,为什么选择此时出售?

5年估值17亿

好莱坞明星的创业之路,多是一位明星和一位职业经理人的标准配置。

阿尔芭(右)和Honest Company的另一位联合创始人Brian Lee(左)

Honest也不例外,阿尔芭搭配一位亚裔连续创业者Brian Lee,后者作为首席执行官。2011年Honest成立,阿尔芭主要负责在品牌和品牌的未来发展和设计,以及和消费者之间的互动,李的主要任务则是建立一个切实可行的商业模式。

杰西卡阿尔芭这块金字招牌很快地让Honest声名鹊起。加之母婴市场对于天然环保婴儿产品的刚需,Honest推出无毒环保概念的尿不湿以及其他婴儿产品,在美国母婴市场杀出一条血路。而后,Honest又将产品范围拓展到其他领域,例如儿童防晒霜、婴幼儿配方奶粉以及化妆品。

在产品上,除了找准卖点,Honest从最初开始就整合了上游供应链,建立自有品牌,提升毛利。在整个销售中,70%的份额来自其自有品牌Honest,另外30%则来自代理本土美国品牌。同时,Honest公司的销售规模也在不断扩大,创立第一年,Honest的收入达到了1000万美元,2014年收入达到1.5亿美元。

Honest的线上销售模式仍是订阅制。因为公司的主营产品是尿不湿、奶粉等产品,这些规律性的消费品被电商行业看做订阅模式最适用的商品品类,数据也证明了这一点,Honest在2014年超过80%的收入来自于月订阅服务的用户,他们经常购买尿片和其他消费品。

捆绑销售是Honest的另一种贩卖模式。Honest采用自营自销模式,为了维持需求较低的商品快速出货,捆绑销售成为这家初创公司增加出货率的方法。他们将需求量较大的婴儿尿布与需求相对较小的湿巾进行捆绑,售出尿布的同时带动湿巾的销量。

Honest的销售渠道也已经从线上拓展到了线下。除了Honest的官方商城,亚马逊等在线购物网站,这家创业公司的产品已经铺进Target和Whole Foods这类传统零售商的货架,线下渠道销量占比40%。

官司缠身 融资上市均受阻

Honest的高速发展背后,却仍有不少麻烦。

素来以“绿色”和“有机”标榜的Honest公司,从去年夏天开始,因“使用不恰当添加剂”面临3起集体诉讼。阿尔芭看来,她背负着“好莱坞女星”的头衔,已经将官司无限放大。

在数起诉讼案中,一起控告是有关Honest在洗涤产品中添加一种对皮肤产生强烈刺激的SLS发泡剂,起诉者称,Honest的一些产品含有其声称没有使用的化学物质,对于这指控,Honest回应称洗涤产品中添加是另一款名为SCS的添加剂,但是根据《财富》杂志报道称,科学家证实SCS中也含有大量的SLS。

祸不单行,Honest还面临一些诉讼案,比如婴儿配方奶粉产品中,被美国有机消费者协会(Organic Consumers Association)指出含有11种人工合成成分。还有起诉者称,Honest防晒霜的效果没有达到其广告所宣传的效果。对于这些指控,该公司都进行了否认。

阿尔芭对媒体公开回应,“这些诉讼都是毫无根据的” ,她还表示,身为好莱坞明星,以及Honest的联合创始人,公司陷入纠纷是因为她“树大招风(easy target)”。

阿尔芭暂时没有打算向这些诉讼妥协。

易手?Honest或出于无奈

今年年初,大量外媒报道指出Honest已经私下开始与摩根史丹利以及高盛策划上市方案。

然而,这家公司的如意算盘并没有按照原计划展开。

金融和政治大环境的衰退成为Honest停止IPO的原因之一。第四季度美国即将迎来总统大选,尤其是在候选人唐纳德·特朗普人气陡升后,让选情和美国经济走向变得“大雾迷茫”。同时,英国脱欧公投成功,也间接地影响了美国股市。脱欧当日,美国股市三大股指下跌均超3%,为原本已是摇摆不定的全球经济增添了不稳定因素。因此,今年7月Honest将IPO计划搁浅。

《彭博社》指出,目前还不是其上市的好时机。

此外,Honest的管理层内部对于IPO行动也未达成一致。作为Honest股东和融资方IVP(InstitutionalVenture Partners)普通合伙人的Eric Liaw表示,对Honest过早上市的计划毫无兴趣。

除了股东的意见不一外,陷入的集体控诉悬而未决,这对于有IPO或是出售计划的Honest而言,百害而无一利。据了解,在美国,任何一家准备上市的公司都必须经过严苛的法律审核。如公司有未决诉讼案,必须上报,而这样的风险可能会吓退投资人,对IPO估值不利。

同理,官司缠身成为联合利华和Honest谈判中压价的筹码,《华尔街日报》透露,双方并购谈判还处于初期阶段。在外界看来,收购Honest或可以帮助联合利华在天然绿色清洁产品与纸尿裤产品的扩张。

若收购成功,Honest将成为联合利华今年夏季第二个收购的线上消费初创公司。今年7月,联合利华收购了Dollar Shave Club公司,和Honest类似,Dollar Shave Club也采用按月订阅模式,向支付月费的用户定时邮寄一次性剃须刀。

联合利华不断收购创业公司背后的原因,是全球快消企业的业绩整体下滑。

据《南方都市报》7月报道,联合利华的营收同期下滑8.03%,利润下降20.6%,宝洁、强生、联合利华和欧莱雅这四大日化企业营收和利润与前一年同期相比均呈负增长。值得注意的是,联合利华的营收下降最快,而这也是联合利华连续两年出现业绩下滑。

《天下网商》发现,和宝洁放盘大量子品牌相反,联合利华“自我拯救”的途径则是疯狂收购。2015年,联合利华先后收购了专业护肤品牌Muard、高端护理品牌Dermalogica、REN在内的多个品牌。2016年8月,联合利华还收购了空气净化器品牌Blueair,加上7月,将DollarShave Club收入囊中,联合利华的意图是扩展新品类,延伸高端产品线,以及关注更精细的产品线和更细分的市场。

不难看出,联合利华在海外布局新产品线同时,更偏向具有成熟电商业务的快消品公司。

但就媒体报道看来,联合利华抛出的10亿美元橄榄枝,只是为Honest提供了一个关乎未来发展的选项。尽管双方就收购计划开始洽谈,Honest或许并不甘心将公司轻易出让。《财富》杂志报道称,Honest并未完全放弃,也有可能进行公开募股上市。

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